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资料来源：WIND资讯 银河期货钢铁事业部图23：05螺纹盘面利润资料来源：WIND资讯 银河期货钢铁事业部图24：05热卷盘面利润资料来源：WIND资讯 银河期货钢铁事业部5、下游需求分析（1）、房地产投资不会失速下滑从以往调控经验来看，房地产新开工与销售增速均在宏观政策调控周期的影响下，呈现出明显的周期波动，每次周期大约持续3年时间，目前已进入了第四次周期的调整阶段，从历史经验看，本轮调控政策始于2016年，销售增速都会实现一轮趋势性下行，2018年继续放缓，但整体仍将为正拉动。结合粗钢消费来看，今年地产行业是支撑粗钢需求的重要组成部分，数据显示，全年新开工维持高增速运行，但房地产销售则与新开工出现背离，从两者关系来看，商品房销售面积一般为地产行业用钢需求的先行指标，而房屋新开工和施工面积与即期用钢需求更相关。2018年全年销售面积维持低增速运行，其中4月以及9-11月单月同比均为负增长，但由于去年存量项目的支撑，致2018年起新开工和施工面积增速提高。另外，因信用环境收紧，开发商回款压力增加，为缩短资金回笼周期，出现赶工现象。在地产赶工的支撑下，三季度以来新开工和施工继续保持强势，粗钢消费增速与新开工、施工面积呈相关关系，2018年粗钢消费增速自4月份的6.2%逐步升至11月的10.16%，全年增速维持较高水平。

我举一个例子，这件事发生在几年前，改变了我的想法，事发地不是中国，是其它国家，我们的一位员工被抓，进了监狱，当地政府让我们交出数据，而数据加了密。那一刻，我的想法变了，这件事告诉我们，如果将数据中心放在某个国家，将数据存在某个国家，政府就可以用权力夺取数据。所以我觉得，应该将巨大的责任交到企业手中，它们会做出谨慎而合适的决定。当我们打造全球基础设施时，决策过程中我会考虑这一问题。

（7）河北启动重污染天气应急预案。区域一、区域二城市于10月19日18时至22日24时启动重污染天气Ⅱ级应急响应。唐山继续执行10月18日市政府下发的《关于延长污染天气应对工作时间的通知》相关减排措施的同时，自2018年10月19日18时起，全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应。

多位市场人士向《证券日报》记者表示，神华作为煤炭市场的价格指向标，随着迎峰度夏旺季来临，其它煤企陆续上调煤价的概率较大。近期，随着水泥厂和部分中小型电厂6月份刚性补库需求的陆续释放，煤价再获支撑，环比再度上涨。易煤研究院的数据显示，截至6月1日，北方港市场5500K0.8S报价约在670元/吨至680元/吨之间，长江口市场5500K0.8S报价约在700元/吨至710元/吨之间。

据Rystad Energy数据分析显示， 在油价20美元/桶的环境下，533家美国石油勘探和生产公司将在2021年底前申请破产；如果油价跌至10美元/桶，将有1100多家公司破产。同时，石油巨头企业也出现了回报骤降的局面。4月30日，荷兰皇家壳牌集团宣布到3月底止的第1季净利为29亿美元，同比下滑接近50%，同时将减少发放股利，这也是二次世界大战以来首次出现的情况。

从地产需求的先行指标来看，从历年土地成交面积是房地产新开工先行6-8个月的指标来看，地产用钢需求明年整体或不容乐观。但短期地产用钢需求韧性犹在，我们对需求的拐点出现的时间点并不明确。2018年11月房地产新开工面积同比增速依旧可观，其中除了需求本身较好之外，今年在整体去杠杆的大环境下，以及开发商对未来市场的悲观预期以及担心取消预售制，导致开发商加快建造及资金周转速度，提前兑现利润，赶工也导致今年需求增幅超预期。由于贸易战以及国内经济下行压力增大，市场预期明年地产政策会有所放松，但我们认为，地产销售好转，到开发商拿地增加再到新开工增量出现，需要一个新的时间周期。故明年地产用钢需求下降会是大概率事件，而基建作为经济下行的对冲板块，或在一定程度上弥补地产的下行，但由于其用钢体量较地产体量有限，我们认为基建比较难以覆盖地产的下行。